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    基金產品
    股票型基金
    混合型基金
    債券型基金
    貨幣型基金
    本基金在對國內外宏觀經濟態勢和債券市場綜合研判的基礎上,通過自上而下的宏觀分析和自下而上的個券研究,綜合分析宏觀經濟發展趨勢、利率走勢、債券市場相對收益率變化趨勢、債券的流動性以及信用風險變化等因素,結合各種固定收益類資產在特定經濟形勢下的估值水平、預期收益和預期風險特征,運用定量分析方法,深入挖掘價值被低估的標的券種,以盡量獲取最大化的信用溢價。本基金將在久期策略、期限結構策略、類屬配置策略的基礎上獲得債券市場整體回報率,通過信用債投資策略、個券挖掘策略獲得超額收益等。
    本基金靈活運用久期策略、期限結構策略、類屬配置策略、信用債投資策略和杠桿投資策略,在嚴格管理并控制組合風險的前提下,實現組合收益的最大化。
    1、久期策略
    本基金將考察市場利率的動態變化及預期變化,對引起利率變化的相關因素進行跟蹤和分析,進而對債券組合的久期和持倉結構制定相應的調整方案,以降低利率變動對債券組合帶來的影響。本基金管理人的固定收益團隊將密切跟蹤CPI、PPI、匯率、M2等利率敏感指標,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢,制定出債券組合的目標久期。當預期市場利率水平將上升時,適當降低債券組合的久期;預期市場利率將下降時,適當提高債券組合的久期,以達到利用市場利率的波動和債券組合久期的調整提高債券組合收益率目的。
    2、期限結構策略
    通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進行久期配置;當收益率曲線走勢難以判斷時,參考基準指數的樣本券久期構建投資組合久期。具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。
    (1)騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,通過債券的收益率的下滑,進而獲得資本利得收益;
    (2)子彈策略是使投資組合中債券久期集中于收益率曲線的一點,適用于收益率曲線較陡時;
    (3)杠鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端,適用于收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動;
    (4)梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分布于收益率曲線,適用于收益率曲線水平移動。
    3、類屬配置策略
    本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、稅賦水平、市場流動性、市場風險等因素進行分析,研究同期限的國債、金融債、企業債、交易所和銀行間市場投資品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
    4、信用債投資策略
    本基金擬投資信用債信用評級不低于AA(以該債券發行評級機構的最新評級為準)。其中,評級為AA的信用債占基金資產凈值比例不超過20%,評級為AA+的信用債占基金資產凈值比例不超過50%,評級為AAA的信用債不低于基金資產凈值的50%,具體而言,本基金的信用債投資策略主要包括信用利差曲線配置和信用債券精選兩個方面。
    (1)信用利差曲線策略
    本基金通過對經濟周期、信用債市場現狀及發展的分析,判斷信用利差的變化趨勢,以此確定信用債的投資比例及行業配置比例。具體而言,當經濟周期處于向上的階段,企業盈利能力增強,經營性現金流改善,信用利差可能收窄;反之,當經濟周期處于向下的階段,信用利差可能擴大。在信用債市場現狀分析方面,本基金主要考察市場容量、債券結構、流動性等因素對信用利差變動的影響;而在信用債市場發展趨勢方面,本基金主要考察由于信用債供求變化對信用利差的影響。
    (2)信用債個券分析策略
    本基金將借助本基金管理人內部的行業及公司研究員的專業研究能力,并綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果,對發債主體企業進行深入的基本面分析,并結合債券的發行條款,以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平,挖掘并投資于信用風險相對較低、信用利差相對較大的優質品種。發債主體的信用基本面分析是信用債投資的基礎性工作。具體的分析內容及指標包括但不限于國民經濟運行的周期階段、債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況、管理水平及其債務水平等。在內部信用評級結果的基礎上,綜合分析個券的到期收益率、交易量、票息率、信用等級、信用利差水平、稅賦特點等因素,對個券進行內在價值的評估,精選估值合理或者相對估值較低、到期收益率較高、票息率較高的債券。
    5、杠桿投資策略
    本基金將在考慮債券投資的風險收益情況,以及回購成本等因素的情況下,在風險可控以及法律法規允許的范圍內,通過債券回購,放大杠桿進行投資操作。
    6、個券挖掘策略
    本投資策略強調公司價值挖掘的重要性,在行業周期特征、公司基本面風險特征基礎上制定絕對收益率目標策略,甄別具有估值優勢、基本面改善的公司,采取高度分散策略,重點布局優勢債券,爭取提高組合超額收益空間。
    7、資產支持證券投資策略
    資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其他附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持的基礎上,輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較,審慎投資資產支持證券類資產。


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